追空甲醇风险较大

现货升水

   上周五，甲醇期货大幅下挫，确立了对于2500元/吨支撑位的突破。技术上看,甲醇下跌空间已经被打开，下方目标位至少要看到2300元/吨附近。但是，从基本面的角度来看，做空甲醇仍然存在诸多不确定性。

　　现货价格坚挺，期价受到支撑
　　甲醇期货价格虽然破位下跌，但是目前现货价格仍然保持在相对高位，这对于期货价格的继续下跌是不利的。截至4月14日，华东江苏地区甲醇现货均价为2600元/吨，而当日郑州商品交易所甲醇期货主力1709合约报收于2389元/吨，现货升水期货211元/吨，升水8.83%。
　　国内甲醇企业大致在二季度进入检修季。陕西长武、陕西渭化、山东盛隆等多家甲醇生产企业在四月中下旬至五月都有检修计划。目前，国内甲醇开工负荷大致在62%，后续随着企业的不断检修，开工负荷将会下降，整体供应也将下降，这将缓解目前甲醇供应过剩的问题，对于现货价格也起到一定的支撑，因此现货价格后期大幅下挫的空间不高。基于这个原因，在目前现货大幅升水的状态下，做空甲醇的风险较大。

　　下游需求仍显低迷
　　现货价格升水支撑了甲醇期货价格，而集中检修支撑了现货价格，这使甲醇继续下行的阻力加大。但是，目前甲醇基本面整体上仍然是偏空的。
　　首先，较高的库存一直是制约甲醇价格上涨的重要原因。截至4月13日，国内甲醇整体社会库存为65.13万吨，较前一周增加7.37万吨。沿海港口宁波港库存为16万吨，江苏港口库存为49.5万吨，华南港口库存为13.6万吨。不论是港口甲醇库存还是内地甲醇库存都在大幅增加，甲醇急需去库存。
　　其次，受环保检查的影响，甲醇下游传统消费开工负荷处于低位。目前甲醛开工负荷仅为30%左右，而二甲醚的开工负荷为40%，并且由于需求不足，目前连这一水平都很难维持，这使得甲醇需求低迷。
　　最后，目前占甲醇需求最大的甲醇制烯烃由于成本较高，和油制烯烃相比不具价格优势的原因，也处于低迷状态，特别是沿海外采甲醇制烯烃的装置开工水平较低。

　　下行空间相对有限
　　综上所述，受环保检查的影响，甲醇传统下游大规模关停，而由于效益不好，煤制烯烃装置也处于停产之中，这造成了甲醇需求相对低迷。甲醇需求低迷导致了供给过剩，使库存持续攀升。上述两个原因决定了目前甲醇市场整体弱势难改。但是，目前甲醇现货价格升水期货较多，期货价格受到现货价格的支撑。而由于甲醇行业进入了检修季，后续检修企业较多，导致供应下降，目前存在的高库存问题有望得到缓解，因此短期内甲醇继续下行空间相对有限，或将维持振荡的走势，追空需要谨慎。
　　（作者单位：金石期货）

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