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沪钢难现趋势性行情

金石期货有限公司 www.jsfco.com时间: 2017-7-18

    沪钢难现趋势性行情

    2017-07-18 07:09:34 来源:期货日报 作者:刘轶卿

      上周,螺纹钢期货主力1710合约价格创出近三年高点后大幅回调,但上周五夜盘从3528元/吨反弹至3575元/吨,本周一继续拉升,螺纹钢期货能否再创新高引人瞩目。近期,国内外政策面、宏观面的不确定性降低,上半年“地条钢”清理超预期完成,钢企享受了供给侧改革的红利,部分钢企吨钢利润达千元。国际上,美国加息路径逐渐明晰,三四季度继续加息可能性较低,美元指数跌回一年前的95附近。市场从政策面、宏观面转而聚焦螺纹钢的供需状况。我们认为,未来3个月螺纹钢市场供应不会出现大的增幅,需求或较前3个月偏弱,但是钢厂库存和社会库存都较低,钢厂和贸易商挺价底气足,螺纹钢供需会呈现紧平衡局面。

      钢材供应接近极限

      从供应上看,钢材供应已经接近极限,后期产量很难再提高。根据中钢协数据,6月下旬全国粗钢日均产量为235.8万吨,环比上升0.52万吨,相比6月上旬下降了0.09万吨。据上周Mysteel调研全国163家钢厂的数据,剔除淘汰产能的高炉产能利用率为89.22%,唐山地区剔除淘汰产能的高炉产能利用率约在93.95%,已经接近极限95%。

      近期,板材销售良好,热卷和螺纹钢的利润差收窄,钢厂转产螺纹钢的积极性降低。传闻下半年将增加2000多万吨电炉钢产能,但由于审批和机器安装调试问题,新增的电炉钢厂三季度或难以形成规模产量。粗钢日均产量近期或稳定在230万—238万吨。

      钢厂挺价,现货难跌

      从需求上看,下游对高价螺纹钢接受程度较低,但是低库存给了钢厂和贸易商挺价的底气,螺纹钢价格偏高局面或维持一段时间。根据中钢协数据,6月底钢厂库存大降122万吨,降幅5.7%;5个钢材品种社会库存量均较上月减少,螺纹钢库存环比下降高达12%。钢厂库存和社会库存都位于近五年的低点附近。

      虽然近期高温天气和南方部分地区的洪涝灾害影响了钢材销量,但是市场上库存低,钢厂挺价底气足,主流钢厂纷纷上调钢材出场价格,支撑现货。

      钢价飞涨,铁矿石焦炭急上车

      从原料上看,受益于钢厂开工率增加和利润可观,铁矿石和焦炭上涨底气充足。煤炭在需求旺季和环保限产的情况下价格大涨,焦炭价格已经经历两轮调涨,焦炭厂在订单增加的情况下酝酿第三轮调涨。铁矿石受制于港口1.4亿吨的天量库存,涨幅有限,但铁矿石从未缺席黑色系整体上涨行情。

      从库存上看,钢厂焦炭和铁矿石库存均在正常范围。海外四大矿山和国内矿山增产复产的意愿较强,2017年铁矿石将过剩8000万吨左右。国家发改委近期连续召开会议,讨论煤矿先进产能的释放,稳定煤炭价格。从中长期来看,铁矿石、煤炭供应宽松,钢厂没有大规模补库的需求,因此原料价格也难以出现趋势性上涨。

      7月17日公布的二季度GDP数据同比增长6.9%,6月工业增加值增长7.6%,均好于预期。固定资产投资和房地产开发投资增速小幅回落。总体来看,中国经济呈现稳定增长格局。

      策略建议

      我们认为,近期钢材供需处于紧平衡状态,期现价差在200元/吨左右的合理范围内,因此螺纹钢期货难有趋势性行情。从技术上看,3650—3700元/吨一线有较强压力,1710合约短期宽幅振荡的可能性较大,建议投资者采取高抛低吸的波段操作策略。

      (作者单位:金石期货