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量能不足股指冲高回落 宏观数据向好形成支撑

金石期货有限公司 www.jsfco.com时间: 2017-6-29

    量能不足股指冲高回落 宏观数据向好形成支撑

           周三,受端午假期“减持新规”的利好刺激,市场各大指数均大幅度高开,其中以权重股为代表的上证50再次创出近年来新高,沪指也一度冲高至3143.28,涨幅超过1%,但是由于量能不足,市场最终冲高回落。截至收盘,上证指数报3117.48点,上涨0.24%,成交1779亿元。从板块上来看,商业连锁、证券、交通设施等题材板块居涨幅榜前列,石油、家居用品、建材等题材板块居跌幅榜前列。值得注意的是,端午期间在港股上市的联华超市发布公告宣布阿里巴巴集团获得其2.01亿股的内资股份。受此利好消息影响,华联综超、三江购物、百联股份等股票盘中强势涨停。


      昨日市场再度出现冲高回落,我们认为主要原因是因为量能不足导致,纵观两市昨日的当天成交额不足4000亿,沪指也再次陷入日成交额不足2000亿的困境。从两融余额来看,截至5月26日,两市合计8639.94亿元,减少62.46亿元。由此可见,当前市场上的资金还处于相对谨慎的状态,整体的观望情绪还是比较重,这直接导致增量资金不肯入场。昨日国家统计局和中国物流与采购联合会发布了最新PMI指数,五月份制造业PMI为51.2%,非制造业PMI为54.5%。继4月份回落后,5月份中国制造业PMI指数环比持平,且连续10个月保持在荣枯线以上,这表明了中国经济增长走稳态势进一步明确。在5月份中国制造业PMI指数中,订单类指数提高或持平,表明了中国国内外市场需求大体平稳;价格类指数继续回落,表明了市场供求缺口正在较快弥合。总体来看,非制造业活动稳中有进的发展态势没有改变。特别是服务业的良好表现,反映出经济结构升级的动力进一步增强。企业经营稳步推进,消费驱动的引领作用更为明显。

      受周末“减持新规”的影响,昨日各大指数纷纷高开,对于减持新规带来的影响,从中长期来看,我们认为白马股、价值龙头将获得更大的青睐。本次“减持新规”重点涉及的是首发和增发限售股解禁后的减持,对于上市公司来说,今后通过定增获得资金的成本将会大幅度提高,同时通过短期利好抬升股价进而变现股份的难度也将大幅度提升。由于减持期限被大幅延长,未来上市公司寻求的定增项目时,必须是真正能为上市公司带来价值提升,才能吸引到资金持续进入,我们认为这一定程度上有利于解决目前“忽悠式”重组和定增、壳资源被爆炒、公司上市后业绩迅速变脸等一系列市场乱象。同时,减持期限的延长或将导致一部分资金的投资风格发生变化,参与定增的资金必须考虑更长的退出周期,从而引导资金形成长期投资、价格投资的投资风格。因此,有内生增长支撑的白马股、价值龙头将获得持续青睐。再者,我们认为今后成长股可能出现大分化。减持退出期限的延长使得资金参与定增项目将更加谨慎,对于比较依赖并购增长的成长股而言,仅仅靠“讲故事”“打鸡血”而不能兑现业绩的伪成长股将面临资金不断出逃的压力,其估值也将因流动性的匮乏而被持续压低。另一方面,真成长股则能持续的吸引到资金的流入,这类上市公司也有更多的资金来形成新的增长动力,从而推动其市值不断增长。因此,我们认为未来成长股将会加速两级分化、出现强者恒强的现象。

      综上所述,我们越声理财(yslc927)认为端午期间管理层出台“减持新规” 限制减持,从短期来看,有救市维稳之意;从长远来看,有助于市场健康运行、估值回归理性。而对于整个A股市场,我们认为此次“减持规定”的出台短期内能起到一定稳定情绪的作用,并且从5月至今的数据来看,许多上市的股东纷纷开始出现大幅增持,市场也在出现企稳向上的信号;但中期来说,盈利回落和流动性边际收紧仍是市场难以向上突破的制约因素,这一点也从昨日指数的高开低走能反应出来。因此,对于后市的走势我们仍维持震荡调整的观点。操作上,当前我们仍建议以消费白马龙头为主,但更倾向于家电、白酒之外的消费升级行业龙头,例如零售、医疗服务、旅游等,同时,建议继续关注部分金融股,例如大银行、保险.